O Tesouro IPCA+ é um título público que paga a inflação medida pelo IPCA mais uma taxa real fixa, definida no dia da compra. No fim de setembro de 2026, o Tesouro IPCA+ 2029 oferecia cerca de IPCA + 7,37% ao ano. Ele vale a pena para objetivos de médio e longo prazo, levado até o vencimento.
- O rendimento é IPCA + taxa real: você ganha a inflação do período e um ganho real combinado na compra.
- Existe a versão sem juros (paga tudo no vencimento) e a com juros semestrais (cupons de cerca de 2,96% por semestre).
- Levado até o vencimento, o retorno contratado é cumprido; vendido antes, sofre marcação a mercado e pode render menos ou até negativo.
- Comparado ao prefixado de 2029, o IPCA+ rende mais se a inflação média superar cerca de 5,95% ao ano.
- O IR segue a tabela regressiva e há custódia de 0,20% ao ano.
Como funciona o Tesouro IPCA+
O título tem duas partes no rendimento. A primeira é a variação do IPCA, o índice oficial de inflação calculado pelo IBGE. A segunda é a taxa real, um percentual fixo que você trava no momento da compra e que não muda até o vencimento.
Na prática, o Tesouro corrige o valor do título pela inflação e, sobre esse valor corrigido, aplica a taxa real. Por isso, o investimento preserva o poder de compra e ainda entrega um ganho acima da inflação, desde que você fique até o fim.
O cenário de inflação em 2026
Em agosto de 2026, o IPCA registrou deflação de 0,32%, ligada ao Bônus de Itaipu na conta de luz. Mesmo assim, o acumulado em 12 meses estava em 4,22%, acima do centro da meta de 3%, mas dentro da tolerância de 1,5 ponto percentual. O IPCA-15 de setembro voltou a subir, com alta de 0,70%.
Esses números mostram por que a correção pela inflação importa: a inflação mensal oscila bastante, mas no acumulado de anos ela corrói o dinheiro parado. Com o Tesouro IPCA+, essa perda é compensada automaticamente.
Uma taxa real alta para padrões históricos
Uma taxa real em torno de 7% ao ano, como a disponível no fim de setembro de 2026, significa que você combinaria um ganho de 7% acima da inflação, todos os anos, até o vencimento. Taxas reais mudam diariamente conforme o mercado, a política monetária e o cenário fiscal, e em ano eleitoral costumam ficar mais voláteis.
Com ou sem juros semestrais
O Tesouro IPCA+ existe em duas versões. A escolha muda o fluxo de caixa e a forma de cobrança do imposto, não a lógica de IPCA mais taxa real.
| Característica | Tesouro IPCA+ (sem cupom) | Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais |
|---|---|---|
| Pagamento | Tudo no vencimento | Cupons a cada seis meses + principal no vencimento |
| Cupom | Não tem | 6% ao ano sobre o valor corrigido (cerca de 2,96% por semestre) |
| Imposto de renda | Só no resgate ou vencimento | Retido a cada cupom e no vencimento |
| Efeito dos juros compostos | Máximo, pois nada sai antes | Menor, salvo se você reinvestir os cupons |
| Indicado para | Acumular patrimônio para uma data | Quem quer renda periódica |
O cupom de 6% ao ano é fixo no papel, mas o retorno total continua sendo a taxa real que você travou na compra. Se você comprou a IPCA + 7,37%, o preço do título se ajusta para que o conjunto de cupons e principal entregue essa taxa.
Simulação: quanto pode render
A simulação abaixo é ilustrativa. Ela usa a taxa real de 7,37% ao ano e um IPCA hipotético de 4% ao ano, constante. A taxa nominal combinada é calculada assim: (1 + 4%) × (1 + 7,37%) − 1 = cerca de 11,66% ao ano.
| Item (R$ 10.000 por 3 anos, até o vencimento) | Valor aproximado |
|---|---|
| Valor bruto no vencimento | R$ 13.923,51 |
| Rendimento bruto | R$ 3.923,51 |
| Taxa de custódia (0,20% a.a.) | cerca de R$ 67 |
| IR de 15% (acima de 720 dias) | cerca de R$ 579 |
| Valor líquido final | cerca de R$ 13.278 |
Se a inflação for maior que 4%, o valor final sobe; se for menor, desce. A parte real (7,37%) fica garantida apenas para quem leva o título até o vencimento. O ganho real líquido depende ainda do IR, que incide sobre todo o rendimento, inclusive a parcela que só repõe a inflação.
A regra do imposto é a mesma de outros títulos de renda fixa: 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de 361 a 720 dias e 15% acima disso. Os detalhes estão no guia de imposto de renda sobre investimentos.
Marcação a mercado e o risco de vender antes
O Tesouro IPCA+ pode ser vendido antes do vencimento, com liquidez diária garantida pelo Tesouro Direto. O problema não é a liquidez, e sim o preço. Ele é recalculado todos os dias pela taxa real que o mercado está pagando naquele momento. Esse processo se chama marcação a mercado.
- Se as taxas reais sobem depois da sua compra, o preço do seu título cai.
- Se as taxas reais caem, o preço sobe e você pode vender com ganho acima do contratado.
Exemplo numérico
Considere um título hipotético sem cupom, com 20 anos até o vencimento, comprado a IPCA + 7,37%. Se a taxa real de mercado subir 1 ponto percentual, para 8,37%, o preço cai cerca de 16,9% em termos reais. Se cair 1 ponto, para 6,37%, sobe cerca de 20,6%.
Em um título de cerca de 3 anos, a mesma alta de 1 ponto derruba o preço em cerca de 2,7%. Quanto mais longo o título, maior a oscilação. A versão com juros semestrais oscila menos que a sem cupom de mesmo vencimento, porque parte do dinheiro volta antes.
Tesouro IPCA+ ou prefixado?
No fim de setembro de 2026, o Tesouro Prefixado 2029 pagava cerca de 13,76% ao ano, e o Tesouro IPCA+ 2029, cerca de IPCA + 7,37%. Para comparar, calcule a inflação implícita, aquela que deixa os dois iguais: (1 + 13,76%) ÷ (1 + 7,37%) − 1 = cerca de 5,95% ao ano.
| IPCA médio no período | Tesouro IPCA+ (7,37% real) | Prefixado (13,76%) | Quem rende mais |
|---|---|---|---|
| 3% a.a. | cerca de 10,59% a.a. | 13,76% a.a. | Prefixado |
| 4% a.a. | cerca de 11,66% a.a. | 13,76% a.a. | Prefixado |
| 5,95% a.a. | cerca de 13,76% a.a. | 13,76% a.a. | Empate |
| 7% a.a. | cerca de 14,89% a.a. | 13,76% a.a. | IPCA+ |
Se você acredita que a inflação média até 2029 ficará abaixo de cerca de 5,95%, o prefixado tende a render mais. Se teme uma inflação acima disso, o IPCA+ protege melhor. Como ninguém sabe a inflação futura, muitos investidores dividem o valor entre os dois, uma forma simples de diversificação de investimentos.
Há ainda uma diferença de previsibilidade. O prefixado garante o valor nominal final em reais; o IPCA+ garante o poder de compra. Para metas ligadas a custos que sobem com a inflação, como aposentadoria ou estudos, a proteção do IPCA+ costuma ser mais adequada.
Quando o Tesouro IPCA+ vale a pena
O título faz mais sentido quando três condições se combinam:
- Prazo compatível: você tem um objetivo com data, de preferência de alguns anos, e escolhe um vencimento próximo dessa data.
- Reserva já montada: o dinheiro de emergência fica em aplicações com liquidez sem oscilação, como o Tesouro Selic.
- Tolerância a oscilações: você aceita ver o saldo cair no extrato em períodos de alta de juros, sem vender no pior momento.
Ele faz menos sentido para quem pode precisar do dinheiro a qualquer momento ou para quem se assusta com variações negativas. Nesses casos, o risco de vender com perda supera a vantagem da taxa real.
Erros comuns de quem está começando
- Olhar só a taxa: escolher o vencimento mais longo porque paga um pouco mais, sem ter um objetivo para aquela data.
- Vender no susto: resgatar quando o extrato mostra queda, transformando uma oscilação temporária em perda definitiva.
- Esquecer o imposto: o IR incide também sobre a parte do rendimento que só repõe a inflação, o que reduz o ganho real líquido.
- Confundir taxa de compra com rentabilidade diária: no curto prazo, o extrato mostra o preço de mercado, não a taxa contratada.
Como comprar
A compra segue o mesmo caminho dos outros títulos: conta em corretora habilitada ou acesso pelo site do Tesouro Direto, escolha do vencimento e valor a partir de 1% do título, com mínimo de cerca de R$ 30. O passo a passo completo está em como funciona o Tesouro Direto.
Conclusão
O Tesouro IPCA+ entrega inflação mais uma taxa real travada na compra, o que o torna uma das ferramentas mais diretas para proteger o poder de compra no longo prazo. No fim de setembro de 2026, o vencimento 2029 pagava cerca de IPCA + 7,37% ao ano, nível elevado para padrões históricos.
O ponto central é casar o vencimento com o seu objetivo. Levado até o fim, o título cumpre o contratado; vendido antes, fica sujeito à marcação a mercado, que pode gerar ganhos ou perdas. Compare com o prefixado usando a inflação implícita e escolha a versão com ou sem juros semestrais conforme a sua necessidade de renda.
Perguntas frequentes
Quanto rende o Tesouro IPCA+?
Rende a inflação medida pelo IPCA mais a taxa real contratada na compra. No fim de setembro de 2026, o Tesouro IPCA+ 2029 pagava cerca de IPCA + 7,37% ao ano. Com IPCA hipotético de 4%, isso equivale a cerca de 11,66% ao ano antes de IR e custódia.
O Tesouro IPCA+ pode dar prejuízo?
Se você levar o título até o vencimento, recebe a inflação mais a taxa contratada. Se vender antes, o preço depende das taxas do dia e pode ficar abaixo do valor investido, principalmente em títulos longos depois de uma alta de juros.
Qual a diferença entre Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais?
O primeiro paga tudo no vencimento. O segundo paga cupons de 6% ao ano sobre o valor corrigido, divididos em dois pagamentos semestrais, com IR retido a cada cupom. O retorno total contratado é o mesmo.
É melhor Tesouro IPCA+ ou prefixado?
Depende da inflação futura. Com as taxas do fim de setembro de 2026, o IPCA+ 2029 supera o prefixado 2029 se a inflação média passar de cerca de 5,95% ao ano. Abaixo disso, o prefixado rende mais.
Qual o imposto do Tesouro IPCA+?
O IR segue a tabela regressiva, de 22,5% até 180 dias a 15% acima de 720 dias, e incide sobre todo o rendimento, incluindo a correção pela inflação. Há também taxa de custódia da B3 de 0,20% ao ano.
Posso usar o Tesouro IPCA+ como reserva de emergência?
Não é o mais indicado. Ele tem liquidez diária, mas o preço oscila com a marcação a mercado e você pode precisar vender com perda. Para a reserva, prefira aplicações pós-fixadas com baixa oscilação.
Este conteúdo tem caráter educativo e não constitui recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante rentabilidade futura. Dados atualizados em outubro de 2026.
